Cílená výkonnost je jako túra do hor: záleží na správném směru a cíli, ne na každém kroku

Co to vlastně cílená výkonnost je a měla by vás jako investora zajímat? I když jde o jediné číslo, můžete z něj vyčíst hned několik informací: třeba jakou můžete očekávat volatilitu, tedy jako moc bude hodnota investice kolísat oběma směry. Nebo jestli nechat peníze pracovat co nejdéle, případně zda stačí třeba jen pět až deset let.  

Vezměme to ale popořádku. Představte si, že si vybíráte investiční fond, do kterého chcete vložit peníze. Jeho cílená výkonnost je 8 %. Vy jako investor tak máte informaci, o kolik procent chce fond díky svému složení za rok zhodnotit vaše peníze. Je to důležité číslo a pomáhá investorům při rozhodování.  

Je ale zároveň potřeba mít na paměti, že údaj o cílené výkonnosti je jako plánovat zmíněnou horskou túru a koukat jenom na délku trasy vzdušnou čarou. Je to dobré vodítko, samo o sobě ale nestačí. Protože vám předem neřekne, kolik kilometrů budete mít nakonec v nohách, až budete stát na vrcholu, a hlavně, jaké vás přitom potká počasí.  

Stejně jako by vás nenapadlo z turistické mapy vyčíst, zda bude v den vašeho výletu slunečno, nebo budou padat trakaře, cílená výkonnost vám nezaručí, že trhy budou po dobu vašeho investování jenom růst pořád pěkně stejným tempem, třeba právě těch 8 % ročně. Je to tedy spíš informace o směru a dlouhodobém cíli, než garance nebo závazek. 

Cesta na vrchol nevede přímo 

Proč vám cílenou výkonnost nemůže ani ten největší investiční guru do puntíku slíbit? Protože investiční trhy nefungují podle předem známého a pevného scénáře. Bohužel ani nemohou, i když by se to obchodníkům s cennými papíry i investorům líbilo. 

Každý rok totiž finanční trhy ovlivní spousta faktorů: jak se daří světovým ekonomikám, jak se vyvíjí inflace nebo jaké konflikty se odehrávají na geopolitcké úrovni. A zároveň se neustále proměňují očekávání, jaký vliv to všechno bude mít, i následné reakce, když se dopad zmíněných faktorů projeví. Je to zkrátka rovnice o mnoha proměnných a výsledek je pokaždé trochu jiný.

Z tohoto důvodu investice nemají rovnou a předvídatelnou křivku, jak ukazuje ilustrační graf. V jednom roce může být výnos vyšší, než je cíl, jindy naopak nižší. A někdy mohou přijít i výraznější výkyvy oběma směry. I když vývoj křivky může kvůli tomu vypadat dramaticky a budit emoce, jde o přirozené chování trhů, a tedy i nutnou součást cesty investora při jeho směřování k cíli.  

A právě proto, že jsou tyto krátkodobé výkyvy běžnou součástí investování, je mnohem důležitější dívat se na výkonnost v delším časovém horizontu, ne jen po měsících nebo jednotlivých letech. Stejně jako vám kompletní obrázek o celkové náročnosti terénu u vaší vysokohorské túry nedá jediný kilometr, ať už je to zrovna ten nejpohodlnější, nebo nejtěžší.  

Čas je vaším největším spojencem 

U horské túry můžete kromě délky turistické trasy koukat třeba ještě na převýšení, tedy kolik metrů nadmořské výšky musíte překonat. Podle toho se dá docela dobře odvodit náročnost terénu. A díky tomu můžete mít lepší představu, jak moc vám výlet dá zabrat a za jak dlouho byste trasu mohli ujít. Není moudré uhnat se hned na začátku a skončit bez dechu brzy před cílem, lepší je rozložit síly.  

Stejně tak vás cílená výkonnost nepřímo nabádá, jak dlouhý investiční horizont si zvolit. Obecně platí – a potvrzují to i historická data indexu S&P 500 – že čím vyšší cílená výkonnost, tím více bude hodnota investice kolísat dolů, ale i nahoru a tím důležitější je delší investiční horizont. Protože až na delším časovém úseku se může cílená výkonnost naplno projevit tím, že se jednotlivé výkyvy postupně “vyhlazují”. A naopak, čím kratší dobu investici držíte, tím větší roli v její výsledné hodnotě hraje aktuální situace na trzích. A tím vlastně i tak trochu náhoda. 

S každým dalším rokem, kdy investici držíte, roste pravděpodobnost, že se její výkonnost bude celkově blížit cílené hodnotě. Na začátku, když budete sledovat jednotlivé roky, může výsledek kolísat výrazně. Ke konci investičního horizontu už ale většinou celkový obrázek mnohem víc odpovídá cílené výkonnosti. 

Jak s tím pracuje Investona 

U fondů Investona najdete cílenou výkonnost pod pojmem “cílený čistý roční výnos”. Například u Fondu 3 Vyváženého najdete 8 %. Jak tomu rozumět? Znamená to, že zhodnocení, na které fond cílí svým složením, odpovídá osmi procentům po odečtení TER (nákladovost fondu) a navíc ještě po odečtení našeho jednotného poplatku 0,99 % p.a.  

Pořád ale platí výše zmíněný princip. Jeden rok to může být o něco méně, další dva roky po sobě o něco víc, pak zase méně a tak dál. A čím vyšší je cílený čistý roční výnos, tím delší je doporučený investiční horizont, aby se tržní výkyvy měly možnost co nejvíce vyrovnat. Historická data zmíněného indexu S&P 500, který kopíruje vývoj trhů, dokazují, že po propadech vždy přišlo zotavení a následně i nová maxima. 

Co z toho vyplývá pro vás jako investora? Při výběru investic se můžete rozhodnout pro konzervativnější investiční nástroje s nízkou volatilitou, tedy takové, jejichž hodnota kolísá méně a nesou s sebou také potenciál nižšího zhodnocení. A pokud dáte přednost dynamičtějšímu portfoliu, je na místě zvážit, jak nastavit investiční horizont a jak snadné nebo obtížné pro vás může v budoucnu být jeho dodržení.  

Když zůstaneme u metafory s pěší túrou, je z vás nyní zkušený horal. Teď víte lépe, jestli chcete vylézt na menší kopec a kochat se výhledem do nejbližší krajiny, nebo se pustit na horský vrchol, odkud uvidíte mnohem víc. A že na obou cestách není důležité, jak rychle jste ušli první kilometr, nebo že v polovině cesty je potřeba zdolat větší převýšení a pak se zase půjde lépe. Stačí vám, když udržíte správný směr, nebudete uhýbat z vyznačené trasy a nevzdáte to kvůli jedné přeháňce nebo proto, že část cesty vede z kopce, i když míříte směrem vzhůru.